오픈AI와 앤스로픽 등 대표적인 AI 모델 개발사들이 벌어들이는 매출의 두 배 이상을 컴퓨팅 비용으로 지출하는 구조적 적자에 빠져 있으며, 이를 빅테크·국부펀드·벤처캐피털의 보조금으로 메우는 ‘AI 보조금 경제’가 서브프라임 모기지 사태와 유사한 버블을 형성하고 있다는 경고가 커지고 있다. 테크 애널리스트 에드 지트론은 “쉬운 돈이 만들어낸 가짜 수요”가 AI 산업을 떠받치고 있으며, 보조금이 끊기는 순간 가격 정상화 → 사용자 이탈 → 매출 급락이라는 연쇄 붕괴가 올 수 있다고 주장한다.
AI 보조금 경제란 무엇인가
AI 보조금 경제란 AI 모델 개발사가 빅테크·국부펀드·벤처캐피털로부터 조달한 자금으로 AI 서비스를 실제 원가보다 훨씬 낮은 가격에 제공하는 구조를 말한다. 오픈AI는 최근 1,000억 달러 규모의 투자를 유치했고, 앤스로픽은 300억 달러를 조달했다. 이 막대한 외부 자금이 서비스 요금을 인위적으로 낮추는 ‘보조금’ 역할을 한다.
문제는 이 보조금의 원천이 언제까지나 지속될 수 없다는 점이다. 금리 인상이나 유가 상승 같은 거시경제 변수가 유동성을 축소시킬 수 있고, 특히 일본 대형 은행들이 데이터센터 기업에 막대한 대출을 제공하고 있어 일본 저금리 기조가 뒤집힐 경우 금융사들이 큰 타격을 받을 수 있다. 또한 AI 기술 발전으로 기존 소프트웨어 기업(SaaS) 주가와 매출이 하락하면, 이들에 높은 비중으로 투자한 펀드들의 유동성도 함께 줄어든다.
충격적인 재무 데이터: 버는 돈의 두 배를 쓴다
앤스로픽 (미국 전쟁부 제출 법원 서류 기준):
- 누적 매출: 50억 달러
- 학습+추론에 지출한 컴퓨팅 비용: 100억 달러
- 즉, 번 돈의 두 배를 비용으로 지출
오픈AI (에드 지트론이 입수한 내부 문건 기준, 전년도 1~9월):
- 매출: 43억 달러
- 추론 비용만: 86억 7,000만 달러 (학습 비용 미포함)
- 즉, 추론 비용만으로도 매출의 두 배
월스트리트저널이 입수한 내부 문건에 따르면 오픈AI는 올해 컴퓨팅 비용으로 458억 달러, 앤스로픽은 190억 달러를 지출할 전망이며, 두 회사 모두 2029년까지 적자가 이어질 것으로 예상된다.
앤스로픽의 경우 추론 비용 급증 추세도 뚜렷하다. 지난해 여름 예상 연매출 45억 달러·추론 비용 21억 달러였던 것이 연말에는 연매출 43억 달러·추론 비용 27억 달러로 바뀌었다. 매출은 줄었는데 비용은 오히려 늘어난 것이다.
토큰 맥싱: 무한 뷔페의 역설
‘토큰 맥싱’은 컴퓨팅 자원을 최대한 많이 쓸수록 인정받는 개발자 문화를 뜻한다. 메타에서는 직원 8만 5,000명 중 가장 많은 토큰을 사용한 250명의 순위를 공개해 화제가 됐다. 메타가 최근 한 달 동안 사용한 토큰 수는 60조 개로, 이는 인류가 지금까지 출판한 모든 책 데이터를 합친 양의 세 배에 달한다.
실제 과부하 사례를 보면 상황의 심각성이 드러난다. 오픈AI 코딩 도구 사용자 중 월 200달러짜리 요금제에서 2,192달러치 토큰을 소비한 사례(약 10배 초과), 같은 요금제에서 3일 만에 1,461달러를 소진한 사례가 있다. AI 에이전트가 확산되면서 자동화된 에이전트들이 24시간 쉬지 않고 토큰을 소비하는 구조로 바뀌었고, 이는 기존 구독 요금제가 가정했던 인간의 사용 패턴과 완전히 다른 상황이다.
앤스로픽의 대응: 종량제 전환과 서비스 불안정
과도한 연산 부하에 대응해 앤스로픽은 기존 이용자당 월 200달러 고정 요금제를 폐지하고, 기본료 월 20달러에 사용량에 따라 추가 요금을 부과하는 방식으로 전환했다. 이 결과 헤비유저의 경우 비용이 기존 대비 2~3배로 증가한다.
서비스 불안정도 심화되고 있다. 지난 15일에는 미국 동부 시간 오전 11시부터 3시간 동안 서비스가 완전 마비됐고, 마비 15분 만에 7,000건이 넘는 신고가 접수됐다. AI 인프라 기업 CEO는 “5년 넘게 사업을 운영하면서 본 적 없는 엄청난 용량 부족 현상이 나타나고 있다”고 말했다.
연쇄 반응: AI 스타트업과 최종 사용자까지
AI 모델 개발사의 가격 인상은 그 위에 올라탄 스타트업들로 전가된다. 리플릿은 오픈AI·앤스로픽의 기업용 요금제 인상 후 사용량 기반 요금제로 전환했으며, 현재 월 20달러 구독자가 최소 25달러어치를 소비하는 구조로 여전히 적자다. 어그먼트 코드는 메시지 건당 요금제에서 컴퓨팅 자원 사용량 기반 요금제로 전환했는데, 기존에는 250달러 요금제를 내면서 15,000달러어치 토큰을 사용하는 사례가 나올 정도였다.
이 연쇄 가격 인상이 최종 사용자에게 도달하면, 저렴한 AI 서비스에 익숙해진 고객들이 이탈하거나 더 저렴한 오픈소스 모델로 이동하는 시나리오가 현실화될 수 있다.
지금 당신이 할 수 있는 3가지 행동
- 사용 중인 AI 서비스의 실제 비용을 측정하라. 구독 요금제인지 사용량 기반인지 확인하고, 한 달간 실제 소비 토큰량을 측정해 요금제 대비 가치를 계산해보자.
- AI 에이전트 도입 전 비용 시뮬레이션을 하라. 에이전트를 여러 개 동시에 돌리면 토큰 소비량이 기하급수적으로 늘어난다. 오픈소스 모델(메타 라마, 미스트랄 등)을 보조 수단으로 미리 테스트해두자.
- AI 관련 투자 시 보조금 의존도를 점검하라. 외부 AI 모델에 의존도가 높고 자체 기술력이 낮은 래퍼 스타트업일수록 가격 인상 충격에 취약하다. 가격 인상 시 자체 마진을 유지할 수 있는 구조인지 확인하자.
핵심 요점 5가지
- AI 기업들은 지금 버는 돈의 두 배를 쓰고 있다. 앤스로픽은 50억 달러 매출에 100억 달러 컴퓨팅 비용, 오픈AI는 43억 달러 매출에 추론 비용만 86억 7,000만 달러를 지출했다. 두 회사 모두 2029년까지 적자가 지속될 전망이다.
- AI 보조금 경제는 외부 자금에 의존한다. 빅테크·국부펀드·벤처캐피털이 제공하는 막대한 자금이 AI 서비스를 인위적으로 저렴하게 유지하고 있다. 금리 인상, 유동성 축소, SaaS 기업 가치 하락 등이 겹치면 이 구조가 흔들릴 수 있다.
- AI 에이전트의 등장이 토큰 소비 패턴을 근본적으로 바꿨다. 사람이 쓰는 것을 가정한 구독 요금제는 에이전트 자동화 환경에서 유지될 수 없다. 앤스로픽의 종량제 전환은 이 변화를 반영한 불가피한 선택이었다.
- 가격 인상의 충격은 AI 스타트업과 최종 사용자로 전가된다. AI 모델 개발사 → 래퍼 스타트업 → 최종 사용자로 이어지는 가격 연쇄 인상이 진행 중이다. 자체 기술 없이 외부 AI 모델에 의존하는 스타트업이 가장 취약하다.
- AI의 기술적 효용과 자본 흐름은 분리해서 봐야 한다. AI가 유용한 도구라는 것과 AI 투자 버블이 존재할 수 있다는 것은 서로 모순되지 않는다. 현재 AI 산업에 투입된 자본 규모가 실질적 가치 창출을 훨씬 앞서가고 있을 가능성은 진지하게 검토할 필요가 있다.
이 요약은 실리콘밸리나우(김인엽, 한국경제신문) 영상 자막을 기반으로 작성되었으며, 재무 수치는 앤스로픽 법원 제출 서류, 오픈AI 내부 문건, 월스트리트저널 보도를 영상에서 직접 인용한 것입니다. (추출일: 2026년 6월 26일)